Os investidores que acompanham o mercado de títulos possuem uma ferramenta gráfica para analisar as taxas de juros oferecidas por diversos títulos de igual qualidade, mas que atingem o vencimento em diferentes datas futuras. Essa ferramenta gráfica é chamada de curva de rendimento .

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O economista vencedor do Prêmio Nobel Paul Krugman ensina as teorias econômicas que conduzem a história, as políticas e ajudam a explicar o mundo ao seu redor.

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Qual é a curva de rendimento?

A curva de rendimento é uma linha que representa o rendimento (ou o valor dos juros pagos) por vários títulos e notas de investimento que atingem o vencimento em datas variáveis.

Gráfico de taxas de curva de rendimento

A curva de rendimento pode ser representada graficamente em um eixo XY padrão.

  • O eixo X representa o período de empréstimo (às vezes conhecido como o vencimento) de um determinado empréstimo, título ou nota do tesouro (todos conhecidos como títulos de dívida ) Há uma grande variedade de títulos de dívida disponíveis no mercado, seja uma nota do tesouro de 10 anos, uma nota de cinco anos, uma nota de dois anos, uma nota de um ano ou mesmo algo muito mais curto, como um três nota de um mês que atinge a maturidade em pouco mais de 90 dias.
  • O eixo Y representa o rendimento do título. O rendimento é a porcentagem de juros que é paga quando o título, empréstimo ou nota atinge o vencimento. Isso se baseia no princípio de que se você comprar uma nota de 10 anos do Tesouro dos EUA que promete 5% de juros, você só receberá esses 5% de juros se esperar os 10 anos completos para receber seu dinheiro.

Os títulos do Tesouro dos EUA não prometem altas taxas de juros, mas são considerados muito confiáveis. Se você comprar uma nota do tesouro que promete uma taxa de juros de 5% no vencimento, pode esperar receber o pagamento de 5% no prazo prescrito. Isso dá ao governo dos EUA uma classificação de crédito muito alta, embora essa classificação de crédito tenha sido prejudicada pela ousadia política com o teto da dívida dos EUA.

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3 tipos principais de curva de rendimento

A curva de rendimento mais comumente analisada por analistas de mercado compara as taxas de juros pagas por cinco tipos de dívida do Tesouro dos EUA: as notas de três meses, dois anos, cinco anos, 10 anos e 30 anos.

  • Em um curva de rendimento normal , o rendimento pago pelos títulos aumenta com o comprimento. Portanto, um título de 30 anos paga mais do que um título de 10 anos, que paga mais do que um título de cinco anos, que paga mais do que um título de dois anos, que paga mais do que um título de três meses. Normalmente, o rendimento salta rapidamente de um título de três meses para um título de cinco anos. A curva se achatou um pouco a partir daí, mas em condições normais, os rendimentos de longo prazo ainda serão maiores do que os de curto prazo.
  • Em um curva de rendimento invertida , as taxas de curto prazo do mercado de títulos são mais altas do que as taxas de longo prazo. Isso significa, por exemplo, que uma nota do tesouro de dois anos oferecerá um rendimento maior do que uma nota de cinco anos. Em condições normais, entretanto, o título de prazo mais longo produziria um rendimento mais alto. Uma inversão da curva de rendimento e as taxas de títulos que a acompanham podem virar o mercado de títulos e podem prenunciar condições econômicas piores.
  • PARA curva de rendimento plana fica entre uma curva de rendimento normal e uma curva invertida. Quando as condições de mercado fazem com que as curvas de rendimento mudem de normal para invertida, ou vice-versa, elas passam por um período de transição em que quase todos os termos do título produzem aproximadamente o mesmo rendimento. Se a economia está passando de crescimento para contração, os rendimentos de longo prazo cairão e os de curto prazo aumentarão, criando este efeito de achatamento a caminho de uma eventual inversão da curva de rendimentos. Mas, eventualmente, a economia retornará ao crescimento e os rendimentos dos títulos voltarão às condições normais, passando por outra curva de rendimento plana ao longo do caminho.

O que significam os diferentes tipos de curva de rendimento?

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Quando a curva de rendimento da tesouraria é normal, indica a confiança do investidor no crescimento econômico futuro. No entanto, isso não significa que investidores experientes corram para estacionar seu dinheiro nos títulos de longo prazo, mesmo que eles ofereçam as taxas de juros mais altas.

  • Em um curva de rendimento normal , muitas vezes não há uma diferença enorme nos rendimentos de longo prazo oferecidos por um título de 30 anos em relação aos rendimentos oferecidos por um título de 5 anos. Portanto, muitos investidores optarão pelo título de 5 anos de prazo mais curto, recuperarão seu dinheiro ao final desses cinco anos e procurarão algo novo para investir, como ações ou imóveis ou novas notas do tesouro. No entanto, algumas pessoas ficam fora do mercado de títulos inteiramente durante uma curva de rendimento normal, porque enquanto os títulos pagam decentemente em uma economia em crescimento, as ações tendem a pagar ainda mais.
  • Quando o curva de rendimento inverte , isso significa que os investidores e economistas estão pessimistas sobre o crescimento econômico de longo prazo. A vantagem de investir em títulos, no entanto, é que você fica preso a uma taxa de juros ao comprar títulos de dívida - o que é uma coisa boa se a economia estiver tendendo a cair. Portanto, nos primeiros dias de uma inversão da curva de rendimento, muitos investidores tentarão comprar títulos de longo prazo antes que seu valor diminua ainda mais. Embora eles não estejam adquirindo esses títulos em sua taxa de pico, eles têm a garantia de algum grau de certeza econômica, uma vez que os títulos de longo prazo pagarão as taxas de juros prometidas, mesmo se a atividade econômica geral diminuir ainda mais.

Qual é o significado da curva de rendimento em finanças?

Escolha do Editor

O economista vencedor do Prêmio Nobel Paul Krugman ensina as teorias econômicas que conduzem a história, as políticas e ajudam a explicar o mundo ao seu redor.

O investimento em títulos é apenas um componente da atividade econômica geral de uma nação. O mercado de ações é outro componente importante. Talvez o mais importante seja o mercado de trabalho, uma vez que a maioria das pessoas - dos EUA à Europa e China - obtém a maior parte de sua renda de salários, não de investimentos.

  • No entanto, a curva de rendimento é considerada um incrivelmente indicador econômico importante . Muito jornalismo financeiro, como o podcast da NPR O Indicador , presta especial atenção à curva de juros como uma representação simbólica da economia em geral. Na verdade, a curva de juros é usada como referência para outras dívidas no mercado. Isso inclui taxas de hipotecas e taxas de empréstimos bancários, mesmo aquelas também governadas pela política monetária de um banco central, como o Federal Reserve dos Estados Unidos.
  • Em Wall Street, a curva de rendimento é usada para prever mudanças na produção econômica e no crescimento . Os rendimentos dos títulos de títulos de dívida de curto e longo prazo tendem a revelar muito sobre o estado geral da economia dos EUA e da economia de qualquer nação onde a dívida emitida pelo governo é considerada uma garantia de investimento confiável.

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